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票据资讯
重要!标准化票据明日开始生效
6.28日央行正式公布《标准化票据管理办法》并定于7.28日开始生效!关于本制度的实施,市场给予很高期待,明日就要生效,市场会带来哪些变化呢?
一、标准化票据是什么票据?
根据办法,其本质是受益凭证,以商业汇票为基础资产池产生现金流为支持的一种资产,其本质是一种信托关系。因此从其法律关系看,如其中发生纠纷,其判决更多依赖信托法来保障自身权益!
二、标准化票据中有哪些机构?
票据原始持有人,即票据池中票据的原始持有人,必须是背书在票据上的,因此一个标准化票据中,原始票据持有人可以是多个,可以是企业也可以是银行,更可以是符合票交所中的非法人产品或非银机构。
哪从现实中最可能是谁?根据办法的出台背景,更可能是某个产业链中的供应商,又或是供应链金融中已背书方式取得票据的供应链公司。当然也可能是某些银行。
票据存托机构,即标准化票据中角色非常重要的机构,负责承销、托管、登记、信息披露等各种角色,类似ABS中的发起人、服务人、受托管理人角色,位置很重要。
票据经纪:负责票据资产归集,他的角色是应当有票据经纪商牌照,目前看只是银行有,另外票据经纪

商是受存托委托的,因此也可以是存托机构本身。
标票投资者:目前来看,央行将标票定位在货币工具,肯定不是信贷资产,也不是票据资产,但是不是标准化债权资产也未有明确。这给各标票投资机构带来一定的困惑。在最新的标准化债权资产认定中,

没有列示出标票是标准化债权,那么目前只能算非标,如此虽有机构能投,但比较限制较多,预计发展将受限。当然央行也留了口子,就是票交所向央行单独申请其为标准化债权资产。
当然,持有标准化票据的投资人本质上投资的不是票据,其不在票据中背书,其对票据的追索权等问题都未有相应确定,另外这类资产信用等级如何,如银行内部的授信怎么穿透做,相关信息披露如何进行,都需明确,持有人如何维护自身权利,持有人大会的行使权利途径如何,这些都还需实际操作。不过

最近最高法就债券相关违约事项的发文或给予一定保护,但实际如何还需观察!
三、标准化票据的定价问题?
标准化票据最大的便利在于标准化融资,另外通过资产池方式分散风险,哪核心在于如何定价。相比一般票据,其对银票优势不大,特别是中大型银行票据,本身流动性非常好,融资困难不高,因此也缺乏再融资以及付出更高成本的动力。
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