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市场分析
2017年第三季度票据市场运行情况分析

2017 年第三季度票据市场运行情况分析

 

 

 

 

【内容摘要】

 

u 第三季度宏观经济总体平稳,供给侧结构性改革取得新进展,质量效益明显提高;货币政策总体稳健中性,保持银行体系流动性基本稳定。

 

u 票据业务总体呈现企稳迹象;承兑发生额同比大幅增长,结算功能增强;贴现和交易活跃度稳中有升,质押式回购增幅较大;票据利率总体有所下降,贴现和转贴现之间利差不断收窄;地区经济状况与票据业务发展情况高度正相关;股份制商业银行交易最为活跃。

 

u 经济向好和银行主动营销促进了承兑业务增长;农村信用社贴现积极性提高推动贴现业务回升;期限短期化和交易便利化促使质押式回购大幅增长;商业银行补库存、资金面平稳和信贷规模保持增长引导票据利率下行。

 

u 第四季度随着经济走势稳中向好,承兑业务有望延续增长态势。票据贴现已出现企稳迹象,但受年末信贷规模限制影响会有所波动。交易有望继续保持平稳增长态势,全年预计在 50 万亿元左右。


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1


 

一、票据市场运行环境分析

 

(一)国民经济保持稳中有进、稳中向好态势1

 

2017 年前三季度国民经济运行总体平稳,稳中向好态势持续发展。前三季度国内生产总值 59.33 万亿元,按可比价格计算,同比增长 6.9%,增速与上半年持平。第三季度,国内生产总值同比增长 6.8%,经济连续 9 个季度运行在6.7-6.9%的区间,保持中高速增长。

 

工业生产加快发展,效益持续改善。前三季度,全国规模以上工业增加值同比实际增长 6.7%,增速比上年同期加快 0.7 个百分点。1-8 月份全国规模以上工业企业实现利润总额 4.92 万亿元,同比增长 21.6%,增速同比加快 13.2 个百分点。前三季度全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.5%,显著高于去年同期负增长;中国制造业采购经理人指数(PMI)均值为 51.6%,高于去年同期 1.6 个百分点,持续高于临界点。其中 9 月为 52.4%,达到 2012 5 月份以来的最高点。

 

投资、消费、对外贸易均保持增长态势。其中,进出口快速增长,前三季度进出口总额 20.29 万亿元,同比增长16.6%;进出口相抵,顺差 2.03 万亿元。投资增速稳中略缓,前三季度固定资产投资 45.85 万亿元,同比增长 7.5%,增速比上年同期回落 0.7 个百分点。市场销售继续较快增长,前三季度,社会消费品零售总额 26.32 万亿元,同比增长 10.4%。居民消费价格同比上涨 1.5%,涨势温和。

 

 

 

1    数据来源:国家统计局网站。


 

2


 

表一、2016 年和 2017 年前三季度主要宏观经济指标(%

 

 

2016 年前三季度

2017 年前三季度

 

 

 

GDP 增长

6.7

6.9

 

 

 

全国规模以上工业增加值同比增速

6

6.7

 

 

 

采购经理人指数(PMI)均值

49.9

51.6

 

 

 

工业品出厂价格指数(PPI

-2.9

6.5

 

 

 

进出口总额同比增速

-1.9

16.6

 

 

 

固定资产投资增速

8.2

7.5

 

 

 

社会消费品零售额同比增速

10.4

10.4

 

 

 

消费者价格指数(CPI

2

1.5

 

 

 

 

(二)银行体系流动性保持基本稳定2

 

2017 年第三季度,人民银行继续实施稳健中性的货币政策,货币信贷和社会融资规模合理增长。2017 9 月末,广义货币供应量 M2 余额同比增长 9.2%;人民币贷款余额同比增长 13.1%,比年初增加 11.16 万亿元,同比多增 9980 亿元;社会融资规模存量同比增长 13%,保持在年初预期增速之上。

 

人民银行综合运用公开市场操作、中期借贷便利等工具,保持银行体系流动性基本稳定。第三季度通过公开市场操作实现净回笼 800 亿元,通过中期借贷便利(MLF)操作实现净投放 1295 亿元,市场流动性基本保持平衡。银行间市场最具代表性的 7 天回购利率(DR007)总体在 2.75%-3.0% 的区间内运行,货币市场利率总体保持稳定。

 

表二、2017 年前三季度人民银行流动性投放情况表(亿元)

 

季度

 

投放量

 

 

回笼量

 

净投放量

 

 

 

 

 

 

 

 

逆回购

MLF(投放)

合计

逆回购到期

MLF(到期)

合计

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2017 第一季度

43,600

14,415

58,015

53,850

8,345

62,195

-4,180

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2017 第二季度

37,400

14,525

51,925

34,700

12,923

47,623

4,302

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2017 第三季度

60,000

10,575

70,575

60,800

9,280

70,080

495

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2    数据来源:中国人民银行网站。


 

3


 

二、票据市场运行情况

 

(一)票据业务总体呈现企稳迹象,商业银行持票意愿开始恢复

 

第三季度末,银行承兑汇票承兑余额 8.07 万亿元,比第二季度末仅减少 0.23 万亿元,下降 2.77%,降幅比上季度收窄 12.5 个百分点。票据融资余额为 3.75 万亿元3,比第二季度末仅减少 0.14 万亿元,下降 3.52%,降幅比上季度收窄 8 个百分点。票据融资余额在各项贷款中占比 3.18%,比上季末仅下降 0.2 个百分点。商业银行持有票据资产的意愿开始恢复,票据市场呈现企稳迹象。

 

图一、2017 1-9 月各月末票据市场余额情况图

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(二)承兑业务有所回升

 

第三季度末,电子银行承兑汇票承兑余额 6.63 万亿元4,比上季度末增加 1836.81 亿元,增长 2.85%;电子商业承兑汇票承兑余额 1.34 万亿元,比上季度末增加 859.81 亿元,增长 6.84%。电票承兑发生额也有所回升。第三季度承兑电

 

 

3    票据融资余额:指票据贴现、转贴现余额,数据来源于中国人民银行《金融机构人民币信贷收支表》。

 

4    本报告电票数据均来源于上海票交所 ECDS 系统。


 

4


 

3.38 万亿元,比第二季度增加 4081.81 亿元,环比增长13.71%。前三季度累计承兑电票 9.28 万亿元。分品种看,第三季度电子银票承兑 2.92 亿元,比上季度增加 3563.61 亿元,环比增长 13.91%;电子商票承兑 4668.59 亿元,比上季度增加 518.21 亿元,环比增长 12.49%。电子商票在电票承兑发生额中占比为 13.79%,与上季度基本持平。今年以来电子商票在承兑环节的占比一直处于较高水平,说明商业信用在支付环节的接受度有所提升。

 

和去年同期比,电票承兑发生额大幅增长。第三季度承兑电票比去年同期增加 1.12 万亿元,同比增长 49.59%。其中,电子银票承兑比去年同期增加 9378.5 亿元,同比增长47.37%;电子商票承兑比去年同期增加 1842.22 亿元,同比大幅增长 65.18%

 

电票承兑业务笔数增加,单张票面金额趋小,结算功能增强。第三季度电票承兑笔数 198.8 万笔,比上季度增长47.39%,比去年同期大幅增长 210.56%;承兑平均面额 170.25 万元,比上季度下降 22.85%,比去年同期下降 51.83%。电票结算功能有所增强,支持实体经济发展的效能进一步提升。

 

表三、2017 年前三季度电票承兑业务开展情况表(亿元、笔)

 

季度

 

承兑额

 

承兑笔数

承兑平均面额

 

 

 

 

 

电子银票

电子商票

合计

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2017 第一季度

25223.15

3973.23

29196.38

977581

0.0299

 

 

 

 

 

 

 

 

2017 第二季度

25614.24

4150.38

29764.63

1348864

0.0221

 

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