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常见问题
我国票据再贴现业务的发展现状
我国再贴现政策工具主要是通过再贴现利率的调整,以及对贴现票据种类、贴现对象的选择来发挥作用。

近些时期以来,随着国内外经济金融形势和宏观调控任务的变化,我国再贴现政策工具的功能日渐式微,宏观调控和结构调整的功能趋于弱化,对商业信用票据化的激励功能十分有限;所起的货币政策“告示效应”明显增强,央行通过维持相对较高的再贴现率,对社会公众和商业银行的预期产生影响。
从目前的情况来看,我国票再据贴现的发展呈现以下几个特点:

01票据市场业务较为活跃,其流动性有所下降。

截至2019年6月末,某省金融机构商业汇票承兑余额2134.9亿元,同比增长30.4%,年累计签发2416.8亿元,同比增长23.2%,2017年以来保持5.3%的季均增幅;某省金融机构贴现余额238.7亿元,同比下降49.6%,虽然2019年某省贴现余额总体呈下降趋势,但贴现发生额从2017年以来保持了3.2%的季均增幅。

02票据市场利率与SHIBOR的变动趋势基本一致,呈现波动上升态势。

一是票据市场利率总体水平上升明显。2019年第2季度某省商业票据贴现加权平均利率为6.62%,比2009年同期增加了4.83个百分点。

二是相对于再贴现率,票据贴现和转贴现利率波动较为频繁。从各种票据市场利率与SHIBOR的价差关系看,2009年中期之前比较紊乱,之后基本呈现出贴现率>转贴现率>SHIBOR>再贴现率的关系,在部分时段也出现了转贴现率大于贴现率、再贴现率大于贴现率以及SHIBOR大于再贴现率等利率倒挂的情形。


03再贴现对票据市场的引导作用十分有限,金融机构之间的转贴现从一定程度上替补了央行再贴现作用。

据统计,自2017年第1季度到2019年第2季度,某省办理再贴现87.6亿元,占同期票据贴现累计发生额的0.86%;全省累计办理转贴现4066.05亿元,占同期票据贴现累计发生额的39.87%。

04再贴现对促进信贷产业结构调整的功能不足。
近年来,无论在从紧、宽松或稳健货币政策时期,再贴现业务量都不大,相对于庞大的社会融资总量,其占比更小。

据统计,2011年第1季度,湖北省再贴现发生额16.93亿元,只占全省同期贷款增量的2.7%;2019年第2季度,受人民银行暂停办理买断式再贴现的影响,全省再贴现发生额大幅下降至9.09亿元,全省再贴现余额17.2亿元,只占2011年6月末全省贷款余额的0.12%。

05再贴现政策工具的政策导向效果还有待完善。
以某省2019年6月末再贴现余额分析:四大国有商业银行占比1.2%,中小银行及地方法人金融机构占比98.8%;大型企业占比5.12%,中小型企业占比94.88%;涉农占比14.93%,非涉农占比85.07%;县域(含农村)占比11.58%,非县域占比88.42%。可见,目前贴现与再贴现对“三农”和县域经济的信贷支持比例偏低的问题仍然十分突出。
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