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市场分析
2018年上半年票据市场运行情况

   一、承兑业务增长较快2018年上半年,商业汇票承兑发生额为8.44万亿元,同比增加2.04万亿元,增长31.96%1;6月末承兑余额10.36万亿元,较年初增加5781.45亿元,增长5.91%。其中,电票承兑发生额为7.71万亿元,占比91.43%,纸票7228.97亿元,占比8.57%。

   从行业分布看,纸票承兑业务中出票人为制造业企业的占38.54%,批发和零售业企业的占27.57%,建筑业企业占10.91%,三项合计占承兑业务量的77.02%。从企业规模看,出票人为中小微企业的票据占比为69.65%,票据承兑业务已成为中小微企业获得金融支持的重要渠道。

   二、贴现业务稳步增长上半年商业汇票贴现发生额为4.29万亿元,同比增加9372.76亿元,增长27.98%;6月末贴现余额2为5.23万亿元,较年初增加6342.65亿元,增长13.79%。其中,电票贴现4.15万亿元,占比为96.71%;纸票贴现1411.43亿元,占比为3.29%。

   三、票据交易活跃度有所下降2018年上半年,票据交易发生额为21.28万亿元,同比减少5.15万亿元,下降19.48%。分交易类型看,转贴现17.4万亿元,同比减少5.49万亿元,下降24%;质押式回购3.88万亿元,同比增加3455.93亿元,增长9.79%;买断式回购9.14亿元。分介质看,电票交易20.48万亿元,占比96.25%;纸票交易7970.37亿元,占比3.75%。

   股份制商业银行票据交易量下降最多。上半年,股份制银行票据转贴现18.7万亿元3,同比减少9.81万亿元,占全市场转贴现减少额的89.29%。同期,股份制银行质押式回购发生额为2.13万亿元,同比减少8199.3亿元,占全市场质押式回购减少额的118.63%。

    四、票据利率总体有所上行2018年上半年,票据贴现加权平均利率为5.3%4,同比提高50个基点。转贴现加权平均利率为4.85%,同比提高70个基点。从走势看,一季度利率不断走高,3月末成为上半年利率高点。进入二季度特别是6月中旬以后,票据利率出现下行。

    2018年上半年,质押式回购加权平均利率为3.55%,同比下降26个基点。票据利率与货币市场利率走势保持较高趋同性。从1天期和7天期品种的票据质押式回购利率与银银间回购定盘利率情况来看,上半年二者走势基本保持同步,利差稳定在50个基点左右。但从波幅看,票据质押式回购利率的波动性略大于银银间回购定盘利率。
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